Under årskonferansen til fondsbransjen var det også invitert til debatt der tre store profiler innen finansbransjen utgjorde et panel. Debattantene besto av Professor Thore Johnsen ved Norges Handelshøyskole, investeringsdirektør Peter Warren i Warren Capital og grunnlegger og forvalter Kristoffer Stensrud i Skagenfondene.
Temaet for debatten var: Min langsiktige forvaltningsstrategi er bedre enn din. Aktiv eller passiv forvaltning? Long, ut og inn eller hedge?
Kommentator Are Slettan fra NA24 ledet debatten, og ville først vite hvilke kjepphester hver av deltagerne har.
Som alle andre i finansbransjen gjelder selvfølgelig mantraet å kjøpe når det er billig og selg når det er dyrt.
Aktiv vs passiv
Professor Thore Johnsen er en svoren tilhenger av realaktiva som aksjer og råvarer. Han er også en forkjemper av passiv forvaltning og mener mekanismen ødelegger for de som driver med vellykket forvaltning.
For fondsforvaltere som driver med aktiv forvaltning er det en fordel med smådriftfordeler.
- Blir man for stor har man et problem, mener Johnsen og sier at mye av skepsisen bygger på dette. I tillegg forsvinner mye av meravkastningen om ikke hele i forvaltningsgebyrer og honorarer. Det er heller ingen automatikk at de aktive forvalterne klarer å produsere en meravkastning. Dermed får man dårlig betalt for risikoen.
Professoren mener at det finnes enkelte som har «grønne fingre» og gjør større suksess enn andre. Hans syn er at hvis et fond har gjort det bra så strømmer det inn penger til fondet. Da blir fondet fort stort og ofte forsvinner de med grønne fingre ut og starter egne konkurrerende fond.
NHH-professoren advarer mot mekanismen innen shorthandelen. Hvis man er short og får markedet mot seg så øker eksponeringen, mens ved samme situasjon i en longposisjon vil det redusere eksponering.
- Det er derfor et galopperende jævelskap, sier Johnsen og underskylder ordbruken.
7 p'er
Hedgefondforvalter Peter Warren mener at det store temaet for mange er få finne hva som er den beste forvaltningen i verden. For å avklare det ramser Warren opp de 7 p-ene som inngår i det britiske militærordtaket.
- Prior Proper Planning Prevents Piss Poor Performance
Som en av de mest kjente i Norge på hedgefond er det ingen overraskelse at han foretrekker sikring og hedgefond som investeringstrategi.
Warren sammenligner andre investeringer opp mot hedgefond ved å dra sammenligningen mellom en dragster I forhold til en formel 1. På strekninger som går rett frem så klarer ikke hedgefond som en formel 1-bil å holde følge med en dragster, men når det kommer svinger er det ingen som slår en formel 1-bil.
Finansmarkedene svinger som kjent en del. Som den eneste i panelet er Warren tilhenger av shorthandel som instrument for å tjene penger.
Småsparerne har en fordel
Kristoffer Stensrud i Skagenfondene er av en annen mening. Han mener også at de som fremholder passivitet og foretrekker passiv forvaltning er med på å fjerne forskjellene som gjør at det går an å tjene penger i markedet. Passiv forvaltning er jo å kreve at hele verden skal gå på idealtid.
Selv er han glad for at mange satser på passiv forvaltning, og mener at det gjør jobben til han og andre som driver med aktiv forvaltning lettere. Da blir det lettere å finne selskaper som fremstår som billige.
Han er også frustrert over hvordan de nye bestemmelsene for livselskapene og andre institusjonelle investorer skal ta risiko.
De nye reglene tvinger flere av de profesjonelle investorer til å ta mindre risiko jo mindre verdt aksjene blir.
- Sparerne har en urettferdig fordel siden de ikke er underlagt de bizarre reglene som institusjonelle investorene er, sier Stensrud.
Uenige om timing
Når det gjelder å treffe i markedet er timing ofte et begrep som blir trukket frem.
Skagen-forvalteren mener at timing er viktig. Han sier at det er viktig å ta mindre risiko hvis ting blir veldig populært og ta mer risiko når ting blir veldig upopulært.
- Jeg tror på timing, men disiplinert eller mekanisk timing, sier Johnsen.
Timing er dog ikke for alle.
- Hvis man skal prøve seg på timing vil man alltid være for sent ute, sier Warren.
Kom med innrømmelser
Helt avslutningsvis ble paneldeltagerne spurt om hvor de setter sine sparepenger.
Thore Johnsen var kjøpt ute med å svare at han har investering i realaktive, nemlig aksjer. Professoren som er en kritiker av aktive fond kom også med en liten innrømmelse. Han sitter også i aktive fond, men de er verdiøkende.
Peter Warren har satt sine sparepenger i egne fond. Det samme har Kristoffer Stensrud, og som forteller at før det ble åpnet for å ha egne penger i fond som forvaltet hadde han satt pengene i en konkurrent. Men da i selskapet til konkurrenten og ikke i fondene.